ERMENI HABER AJANSI

Жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России может объясняться рисками реализации «турецкого» или даже стагфляционного сценария в российской экономике, которые нужно предотвратить. Такое мнение высказали аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» в докладе «ДКП-2025: «в яблочко» или «в молоко»?», представленном на семинаре 2 декабря (РБК следил за трансляцией).

Хотя стагфляция в 2025 году не является базовым сценарием, ее риск увеличился за последние месяцы, указывают авторы — управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию агентства Антон Табах и доцент факультета мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ Анастасия Подругина. «Для того чтобы избежать стагфляции, ЦБ придется маневрировать между чрезмерно высокими ставками, способными радикально замедлить экономику, не уменьшив инфляции, и слишком низкими ставками, которые не обеспечат сокращения инфляции и инфляционных ожиданий», — отмечают они.

Ключевая ставка ЦБ сейчас составляет 21%, и на заседании 20 декабря регулятор может в очередной раз поднять ее (в таком случае это будет уже четвертое повышение за текущий год). Сейчас борьба с инфляцией находится в «переломной точке», говорила в ноябре глава Банка России Эльвира Набиуллина. По ее словам, в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля и уменьшения его вклада в рост совокупного спроса, что приведет к замедлению инфляции. Это, по мнению Набиуллиной, будет подтверждением того, что «денежно-кредитная политика достигла наконец требуемой жесткости, чтобы с учетом всех обстоятельств, которые влияют на инфляцию, обуздать рост цен».

Годовая инфляция в России достигла 8,78% по состоянию на 25 ноября, сообщало Минэкономразвития. ЦБ рассчитывает, что проводимая политика позволит снизить инфляцию до 4–4,5% в следующем году, а затем стабилизировать рост цен на уровне целевого ориентира в 4%. По мере торможения инфляции Банк России будет рассматривать возможность постепенного снижения ключевой ставки. Набиуллина заявляла, что снижение ставки может начаться в следующем году, если не будет дополнительных внешних шоков.